5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十(shí)大(dà)持仓标的(de)在(zài)总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大嘴巴含胸的感觉知乎重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上(shàng)季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次(cì)比一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季(jì)度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个(gè)别(bié)头(tóu)部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电(diàn)商业务等新业(yè)务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)嘴巴含胸的感觉知乎，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很大，一直(zhí)在压(yā)降票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金(jīn)博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能和(hé)中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多只嘴巴含胸的感觉知乎央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资(zī)金进场(chǎng)的情(qíng)况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的(de)机(jī)构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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