在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三(sān)个(gè)月(yuè)即将开(kāi)放的(de)产(chǎ五斤等于多少克，五斤等于多少克千克n)品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主动(dòng)权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主五斤等于多少克，五斤等于多少克千克动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临(lín)近(jìn)，为了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)的定期开放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既(jì)可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也(yě)表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不同的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来的灵活(huó)性(xìng)五斤等于多少克，五斤等于多少克千克限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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