分析人士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人提(tí)出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追求高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金是指因基金资产规模较(jiào)大或(huò)者投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)关(guān)联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足下(xià)列任一条件的，基(jī)金管理人应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人(rén)数量连续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会(huì)认(rèn)定(dìng)的符(fú)合重要货币市场基金特(tè)征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币持阴肖是指哪几个肖(chí)有人(rén)达(dá)7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司(sī)更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规性，提(tí)高产品的(de)透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本源的(de)主动类资管产品(pǐn)迎来(lái)发(fā)展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)附加监(jiān)管要求，指出(chū)基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和投资(zī)理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理与危机(jī)应(yīng)对等(děng)方面的能力(lì)水平与重要货(huò)币市场基金管理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，重要货币(bì)市场基金的基金经理不(bù)得(dé)少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家公司(sī)发行的(de)证券市值不(bù)得超(chāo)过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一(yī)商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基(jī)金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的比例(lì)不(bù)得超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的规模合计不(bù)得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确(què)认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一投(tóu)资者申购(gòu)申(shēn)请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)、基金(jīn)托管人(rén)每月从(cóng)重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全(quán)身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时(shí)，可(kě)能会对金融(róng)市场的流动(dòng)性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制(zhì)，还(hái)是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金防范流动性风险的能力(lì)将进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流(liú)动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出了明确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相关(guān)市(shì)场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会(huì)备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风(fēng)险的(de)，由中国(guó)证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相关(guān)部门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组(zǔ)，督(dū)促基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关(guān)市场主体依据(jù)风(fēng)险应(yīng)对预案等对重要(yào)货币市场基金实(shí)施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资(zī)者有什么(me)影响？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例(lì)如(rú)可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能阴肖是指哪几个肖会导(dǎo)致一些(xiē)货币基金规模较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市(shì)场基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的(de)特(tè)点。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社(shè)会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市(shì)场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保护投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市场基金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的重点货(huò)币基金名录内(nèi)，可能是投资(zī)者选择考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素(sù)之一(yī)。预计(jì)全(quán)市(shì)场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

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