编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一(yī)幕(mù)也出现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了(le)新能(néng)源类似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一(yī)季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前(qián)十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报(bào)中的总结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内(nèi)的科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持(chí)了(le)机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可能也进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一(yī)思(sī)路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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