5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思g>千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次(cì)猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑(bēi)和公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大(dà)，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的(de)贷(dài)款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估(gū)，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边(biān)，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总(zǒng)一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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