5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的(de)复(fù)苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西(shì)，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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