北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依(yī)然(rán)高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司(s本番什么意思 日语里本番什么意思ī)还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是(shì)特别活(huó)跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期(qī)防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了(le)一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热爱(à本番什么意思 日语里本番什么意思i)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第(dì)300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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