美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出(chū)售所有业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一共和(hé)银行集(jí)中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报(bào)道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构(gòu)越来(lái)越(yuè)多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他(tā)金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己(jǐ)资金(jīn)的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)仍未解决(jué)，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(bù)的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的(de)宏观(guān)避(bì)险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居(jū)高(gāo)不下的(de)情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上升。而在(zài)此次美(měi)联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发(fā)盘面快(kuài)速(sù)下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预(yù)期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其(qí)他(tā)利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌(diē)带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东(dōng)油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期(qī)，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路(lù)施(shī)工项(xiàng)目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为(wèi)积(jī)极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示(shì)，目前来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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