北京时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第(dì)一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临(lín)的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人(rén)类(lèi)的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行(xíng)投资方法，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面(miàn)需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写以及他(tā)们(men)的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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