在(zài)华尔(ěr)街经济学家和(hé)央(yāng)行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市虎门销烟发生在哪里值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化(huà)基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增(zēn虎门销烟发生在哪里g)长(zhǎng)轨道。就连(lián)美(měi)联储官(guān)员(yuán)也(yě)预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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