海通策略认为，全A盈利拐点已(yǐ)现，23Q1全A归母净利(lì)润累计(jì)同(tóng)比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同(tóng)）为8.8％，预(yù)计(jì)23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈(yíng)利增速持续下滑，利润向下游转移；中(zhōng)游制造盈利增速走(zǒu)弱，TMT降(jiàng)幅(fú)收窄，计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)传媒(méi)表(biǎo)现(xiàn)亮眼；下游消(xiāo)费盈利改善幅度放缓，券商和(hé)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍保险盈利大增。 数字经济归(guī)母净利(lì)单季同比(bǐ)已经开始回升，AI和半导体产(chǎn)业盈利有待改善(shàn)，其中受益于国产替代的半导体材料(liào)和半导(dǎo)体设备维持较高增(zēng)速，其中设备(bèi)盈利加速增长(zhǎng)；低碳经济景气度高位回落，新型电(diàn)网盈(yíng)利(lì)增速持续(xù)提升(shēng)，主要受(shòu)益于储能的(de)快速(sù)发展。

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