大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的(de)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美(měi)国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明(míng)国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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