周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部(bù)分(fēn)海外指热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

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　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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