如果要论二季度迄(qì)今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的(de)强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本(běn)股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要(yào)股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于许多国际市(shì)场的投(tóu)资(zī)者而(ér)言，近来(lái)提到日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一步增持(chí)了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三(sān)大经(jīng)济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外(wài)国投(tóu)资(zī)者目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成为(wèi)了日本股票的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和期(qī)货市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外(wài)交易者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的(de)股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的(de)笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎看到了日本股市(shì)作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正在(zài)减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大商社(shè)的(de)增持，也令不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者对投(tóu)资日本产(chǎn)生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市场的(de)海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅(fú)超(chāo)过美(měi)股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买(mǎi郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)入又进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值(zhí)得(dé)留(liú)意(yì)的现象是(shì)，在巴(bā)菲特(tè)上(shàng)月(yuè)公开表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继(jì)造访(fǎng)日(rì)本。这些海外(wài)资(zī)金有(yǒu)意(yì)复(fù)制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波(bō)动性(xìng)远低(dī)于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来(lái)说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也(yě)表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日(rì)本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多(duō)元化(huà)分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一定(dìng)远超(chāo)全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企业(yè)部(bù)门推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本(běn)多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规(guī)模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负(fù)债表上有净现金，而美(měi)国(guó)的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来(lái)看(kàn)，这就为日本(běn)股市(shì)提供了更坚(jiān)实(shí)的底部(bù)和(h郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的é)更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌(diē)破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业(yè)在意(yì)识到资(zī)本成本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力(lì)争“早日(rì)实现(xiàn)市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和(hé)股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购和(hé)积(jī)极压缩政策性持(chí)股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布(bù)了(le)新的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本(běn)上市公(gōng)司的回购(gòu)规模将进一步(bù)创(chuàng)下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方面(miàn)的(de)有利(lì)证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股东(dōng)进行更密(mì)切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表现的最(zuì)大(dà)单(dān)一原因。他们(men)对提高股(gǔ)本回报(bào)率有着坚定的(de)态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田(tián)和男上月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本(běn)央(yāng)行暂时(shí)仍未(wèi)改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的(de)目(mù)标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示(shì)，今年前三个月日(rì)本国(guó)内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和(hé)休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划和日(rì)本央行(xíng)持续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日本这个(gè)世界第三大经济体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本(běn)目前是七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪(jì)商(shāng)Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的(de)企业正受益于入境游增长的(de)前(qián)景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预(yù)计日(rì)本股市(shì)到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本股市(shì)今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提(tí)振了市(shì)场，而企业财(cái)报的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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