5月23日，医药(yào)股(gǔ)开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药业(yè)涨超(chāo)2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智(zhì)飞生(shēng)物、沃森生物、长春(chūn)高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续处于低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处(chù)于(yú)历史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后(hòu)，医药板块作为老赛道是否能有(yǒu)反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医药板块是否(fǒu)还有新的业绩驱动(dòng)因素？本文(wén)将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业复苏确(què)定(dìng)性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度(dù)的影响将会逐步消退，医药行业的基本面(miàn)正继续(xù)得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外(wài)）营(yíng)收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度来看，在(zài)2023年一季度(dù)，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)（创新药除外(wài)）存(cún)在一定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度(dù)的(de)28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一(yī)季度，创新药(yào)板(bǎn)块的营收与去年同期相(xiāng)比增加了(le)6.56％，研发总(zǒng)支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研(yán)发(fā)支出占(zhàn)收入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一(yī)季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市(shì)值(zhí)/净现金已(yǐ)经(jīng)从2022第一季度的(de)8.84倍恢复(fù)到了(le)2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据来看，除去创新药和疫情受益细分领域，医药板块中具(jù)有较好成长能力(lì)的低(dī)估值(zhí)板块有原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器械(xiè)企业的(de)产品销售(shòu)前(qián)景，国内市场仍未达到(dào)预期，原因在于近(jìn)几年(nián)来，由(yóu)于(yú)老龄化，国内医(yī)保支出并未增加太(tài)多(duō)，增速(sù)中(zhōng)的增(zēng)量(liàng)大部分(fēn)都被用(yòng)于疫情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也(yě)是为什么，国内的(de)医疗行业(yè)，增长速度(dù)并不快。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显的，传统药企必须要给创新留出空间(jiān)，比(bǐ)如罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片在过去的三年中，港股创新(xīn)药(yào)企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要实现高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本土(tǔ)市场(chǎng)之外(wài)拓展国际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有刚性需求的(de)新基建板块或是最具有确定性的领域之一，一定程度上或仍是今(jīn)年(nián)医药(yào)投资(zī)的胜负手(shǒu)。

　　我国继(jì)续(xù)推(tuī)进优质医疗资源扩容下(xià)沉、区(qū)域平(píng)衡分布(bù)，医(yī)疗新基建再获政策扶(fú)持。4月13日(rì)，国(guó)家(jiā)卫(wèi)生健康(kāng)委(wěi)员会(huì)召开(kāi)新闻发布会，重点(diǎn)介绍优质医疗资源下移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级(jí)医疗(liáo)卫(wèi)生服(fú)务网络的(de)龙头(tóu)，连(lián)接着城乡卫(wèi)生(shēng)服务体(tǐ)系。长期以来，国家(jiā)卫生健康委通(tōng)过(guò)开展(zhǎn)三级医院对口帮扶等方式，引导优(yōu)质医疗资源(yuán)下(xià)移，不断提高县级医(yī)院(yuàn)的综合实力(lì)。

　　今(jīn)后(hòu)，继(jì)续推进人才、技(jì)术(shù)、管理的(de)下移，通(tōng)过(guò)城市三级医院的(de)对(duì)口(kǒu)支援，托管(guǎn)，建(jiàn)立(lì)医联(lián)体(tǐ)，远程医疗等多种形式，满足县域(yù)居民的(de)基(jī)本医疗(liáo)卫生需求，为普通疾病(bìng)在(zài)市县范围内解决奠(diàn)定坚实的(de)基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下(xià)来(lái)的工作中，将继续(xù)推(tuī)进临床(chuáng)重点(diǎn)专科“百(bǎi)千万(wàn)”工程(chéng)，指导各(gè)地(dì)按照“搭平(píng)台，建(jiàn)载体(tǐ)，促融合”的思路，重点加强群众需求较大的(de)心血管外科(kē)学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿科(kē)、精神病学(xué)、病理学等专科(kē)建设，补齐资源短板，完(wán)成预期的建设任(rèn)务。随着具(jù)体政(zhèng)策的出台，相关的基层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与(yǔ)医(yī)疗成像器材、生命信息设备和心(xīn)血(xuè)管(guǎn)耗材相关的板块(kuài)将会(huì)有较大的发展(zhǎn)空间。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技、乐(lè)普(pǔ)医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出(chū)台，医疗器械(xiè)市场持续扩张(zhāng)。随着(zhe)国家(jiā)继续支持优质(zhì)医疗资源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源的分布将(jiāng)会得到优化，促进(jìn)更多优质的(de)医疗(liáo)资源向下扩容(róng)，释放更多中、基层医疗(liáo)机(jī)构的采购需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提出要加(jiā)强医疗卫(wèi)生领(lǐng)域的基础(chǔ)设施建(jiàn)设的背(bèi)景下，预(yù)计(jì)医(yī)疗器械采购将更加宽松，这将(jiāng)推动医(yī)疗器(qì)械市场的快(kuài)速发展。在政策推动(dòng)下，国(guó)产(chǎn)品牌有望凭借(jiè)高性价比的(de)优势加速进入医院(yuàn)，长期(qī)而言(yán)，随着多项政(zhèng)策(cè)支持的持续加(jiā)强，国产替代(dài)将逐步加速，相关(guān)大型医疗器(qì)械(xiè)的(de)龙头厂商将会(huì)抓住(zhù)放(fàng)量(liàng)的机(jī)会，实现快速发展罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片。

　　华富(fù)证(zhèng)券(quàn)建议关(guān)注国内高(gāo)端医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海泰新光。这些企业(yè)具有较好的产品(pǐn)性能、较好的渠道和较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片