“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预(yù)期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家进口数(shù)据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预(yù)期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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