随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大(dà)对于业(yè)绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的(de)科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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