大(dà)家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师们(men)的(de)最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期(qī)国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国(guó)银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济(jì)预(yù)期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（6fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称1.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还(hfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称ái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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