一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(y大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗ī)是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活(huó)跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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