近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事(shì)件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对(duì)外(wài)投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立(lì)笑果文化(huà)，注册(cè)资(zī)本为(wèi)208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺术(shù)交流策(cè)划(huà)、演出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手(shǒu)可(kě)热的(de)行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝这(zhè)一(yī)赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网络、普思(sī)资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中(zhōn诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别g)有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳(ào)台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内(nèi)处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边(biān)大笑一边(biān)反(fǎn)思的感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出(chū)于节(jié)目(mù)效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目(mù)让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百(bǎi)分之(zhī)四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此带(dài)来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维造物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资(zī)本(běn)市场的(de)反(fǎn)应(yīng)与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原(yuán)因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具(jù)有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要(yào)舆情事件等，都可(kě)能让经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一(yī)样（如影(yǐng)视(shì)剧(jù)作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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