编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去年(nián)的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的(de)医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的(de)就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全(quán)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进(jìn)入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严(yán)格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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