5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预期(qī)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业p>

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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