“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿当年非典为什么神秘结束了线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全(quán)球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　当年非典为什么神秘结束了rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907728.png">

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估(gū)的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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