今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截(jié)至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行(xíng)，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造(zào)业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的(de)投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运(yùn)营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能(néng)赋能各(gè)个行业的元(yuán)年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字(zì)经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的(de)估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长的(de)红利(lì)中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下(xià)而(ér)上(shàng)的方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们(men)预(yù)计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场(chǎng)向上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显(xiǎn)。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较大(dà)上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机(jī)会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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