“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数(shù)，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越重要的(de)作用，那(nà)么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估(gū)计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面(mià猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么n)，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口(kǒu)端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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