随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于(yú)历(lì)史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè裤子175是几个x)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会(huì)一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(k裤子175是几个xǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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