编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标的(de)年初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了(le)四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处(chù)经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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