钠(nà)电池产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材(cái)搭(dā)配公司释(shì)放钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息(xī)”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式的涨跌折(zhé)射的是市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的产能又(yòu)该如(rú)何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的(de)新(xīn)项(xiàng)目(mù)如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密(mì)度较低，导致其研发进度(dù)大大(dà)落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人们(men)重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022子集是什么意思，非空真子集是什么意思年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公司江苏(sū)智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技(jì)钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一(yī)口气收出子集是什么意思，非空真子集是什么意思7个(gè)涨停(tíng)板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开始(shǐ)有意无意(yì)地(dì)“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披露后(hòu)录得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池前(qián)10元/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公(gōng)司迫(pò)切(qiè)召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录(lù)表》中对外(wài)发布钠电池业务(wù)未来规划、技术(shù)水平等涉及公司经营的(de)重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开演讲时提(tí)到的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资(zī)金(jīn)外，还需要更(gèng)多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市(shì)以来公(gōng)司经营规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司(sī)盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投资钠电项目时自(zì)有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行(xíng)已审批(pī)通过，参(cān)团银(yín)行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度(dù)向(xiàng)特定对象发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而(ér)为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链项目计(jì)划到(dào)2024年末(mò)全(quán)部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后公(gōng)司(sī)营收将(jiāng)在当(dāng)前(qián)基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大(dà)干快上后产能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年的(de)2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和性(xìng)能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动(dòng)车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新(xīn)能源(yuán)签订项目合(hé)作或战略合作(zuò)协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每(měi)每(měi)有(yǒu)投资(zī)者问(wèn)及客户情(qíng)况时(shí)，公司(sī)都以“目前(qián)订(dìng)单下游运(yùn)用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车(chē)及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户(hù)签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与多家(jiā)知名两轮电(diàn)动(dòng)车品(pǐn)牌开(kāi)展送样和合(hé)作(zuò)意向洽谈(tán)等工作”等进行回复(fù)。至(zhì)于具体的客户名称(chēng)和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能中(zhōng)可以(yǐ)实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的(de)钠电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池(chí)只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调(diào)研(yán)记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠(nà)电池(chí)是在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被(bèi)推(tuī)到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的(de)供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会让钠(nà)离子的发(fā)展陷入(rù)被动(dòng)。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定(dìng)要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电(diàn)建设成本接(jiē)近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电(diàn)池(chí)有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池(chí)还有降本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规(guī)模(mó)量产后(hòu)钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠(nà)离子(zi)电池的成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不(bù)断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空间有(yǒu)望进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)在(zài)10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研(yán)记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠(nà)电池定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区(qū)高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资(zī)金全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区(qū)凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目，直接的(de)后(hòu)果(guǒ)就是原有的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年(nián)可实(shí)现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成(chéng)。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案(àn)，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目(mù)建(jiàn)设子集是什么意思，非空真子集是什么意思期也仅12个月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营(yíng)收(shōu)7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利(lì)润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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