在(zài)投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗入(rù)，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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