北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥十公分有多长 10厘米就是10公分吗有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们(men)都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了(le)十公分有多长 10厘米就是10公分吗财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须(xū)落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，十公分有多长 10厘米就是10公分吗作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任(rèn)何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 十公分有多长 10厘米就是10公分吗