编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的(de)就是(shì)非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的(de)7只基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部(bù)分制造业一(yī)样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理的(de)8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的(de)信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了(le)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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