今年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资(zī)方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的(de)港股数(shù)字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一(yī)年(nián)持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投资机(jī)会(huì)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和(hé)先(xiān)进制(zhì)造，在经历了(le)过去2年(nián)的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地(dì)经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在(zài)行业快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业绩的(de)释放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估(gū)值均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前(qián)沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位、景气(qì)度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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