作者：于(yú)博(bó) 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份的通胀数据(jù)：4月份居(jū)民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价(jià)格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金(jīn)价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负(fù)仅一步之遥，是否到了(le)需(xū)要担心通缩(suō)的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言过其(qí)实：一方面，今年初以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比(bǐ)回升，也指向(xiàng)当(dāng)前(qián)经济仍在温和修复。下半年随着生猪(zhū)价格筑(zhù)底回升、消费需求逐步回暖，物(wù)价(jià)水平有望回(huí)归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价(jià)格(gé)跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看(kàn)，食品项仍(réng)是主要拖(tuō)累(lèi)，4月(yuè)食品(pǐn)价格环比下降1％、非食品价格则(zé)环比小幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和(hé)能源后(hòu)，4月核(hé)心(xīn)CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪产能充足以(yǐ)及消费淡(dàn)季(jì)影响，猪肉价(jià)格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价格(gé)分(fēn)别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出(chū)行需求带动旅游价格(gé)环比上涨(zhǎng)4.6％，受车(chē)企(qǐ)降价促销以及国(guó)内(nèi)油价下(xià)降影(yǐng)响，交通工具及交(jiāo)通(tōng)工(gōng)具用燃料(liào)价格环(huán)比(bǐ)分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内(nèi)外市场需求表(biǎo)现偏弱及国际(jì)大宗商品价格(gé)波动影(yǐng)响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年(nián)同期高基数的影响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内生(shēng)产(chǎn)资料(liào)、生活资料价(jià)格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。