一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业(y双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖è)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖成(chéng)交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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