大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究当前经(jīng)济(jì)形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里ss="js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视(shì)频！#俄称(chēng)两架无人机试图袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里构(gòu)性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球(qiú)大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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