大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游(yóu)消费(fèi)爆(bào)了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！<乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思/p>

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地区各(gè)部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思led="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两架无人机试图袭击克里姆林(lín)宫 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适(shì)的(de)时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前经济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市(shì)场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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