5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于(yú)自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合(hé)融资成(chéng)本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们(men)仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配(pèi)套政策(cè)继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一(yī)步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容)为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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