金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商(shāng)品期货多(duō)数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了光(guāng)大(dà)期(qī)货(huò)：白(bái)银深跌(diē)，贵金属做多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数(shù)据，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于(yú)预(yù)期，反(fǎn)映出生产物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已然成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周(zhōu)在(zài)美(měi)联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况下，预(yù)计从加(jiā)息结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季度的(de)时间，在此期(qī)间将面临经济和政策的(de)不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上周初请失业(yè)金(jīn)人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场正在降温(wēn)。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅下(xià)跌，在情(qíng)绪(xù)修(xiū)复之前难(nán)言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需(xū)关注海外(wài)衰退预(yù)期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预(yù)期与有(yǒu)色金属走别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(zǒu)势拖累 白银如(rú)期大幅调整(zhěng)

　　前期强调(diào)从宏观经济衰(shuāi)退预期角度(dù)出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期(qī)将会(huì)继续影响有色(sè)金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加美(měi)联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经济(jì)风(fēng)险(xiǎn)依然利(lì)好贵金属，但是(shì)美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)幅下行，拖(tuō)累工业属性较强的白银走势，白银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经济(jì)衰退预期(qī)与有色(sè)金属大幅回落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回(huí)落，下方仍有一(yī)定的(de)空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若(ruò)有效跌破该位置将会(huì)测试23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上方关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走完，建议继续等(děng)白(bái)银行情(qíng)企稳再低(dī)位做多。美欧银行业(yè)危机引发避(bì)险需求(qiú)，美联储政策(cè)收紧预期迅速转向，美元美债(zhài)走(zǒu)势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继(jì)续(xù)关(guān)注调(diào)整行(xíng)情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风险与债(zhài)务(wù)上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多(duō)配(pèi)置依然(rán)是核心建(jiàn)议(yì)。

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