金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外(wài)投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(jí)中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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