一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shmbb是什么公司，mbmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写b是什么意思缩写ì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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