申万一(yī)级(jí)的半导体行业涵(hán)盖消(xiāo)费电子、元件等6个二级子行(xíng)业，其中市值权重最大的是半导体行业(yè)，该行业涵(hán)盖132家上市公司。作(zuò)为国家(jiā)芯片战略发展的重(zhòng)点(diǎn)领(lǐng)域，半(bàn)导体行业具备研发(fā)技术壁垒、产品国产(chǎn)替代(dài)化、未来前景广阔(kuò)等特(tè)点，也因此成为A股市场有影响力的(de)科技板块。截至5月10日，半导体行业总市值(zhí)达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际、韦尔股份(fèn)等5家(jiā)企业(yè)市值在1000亿(yì)元(yuán)以上，行(xíng)业(yè)沪深(shēn)300企业数量达到(dào)16家，无论是头部千亿(yì)企(qǐ)业数量还是(shì)沪深300企业数量，均(jūn)位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司研究(jiū)院发现，半导体行(xíng)业自2018年以来经过4年快速发展，市场规模不断扩大，毛利(lì)率稳步(bù)提升，自主研发(fā)的(de)环境下，上市公(gōng)司科技(jì)含量越来越高。但与此(cǐ)同时，多数上市(shì)公司业绩(jì)高光时(shí)刻在(zài)2021年，行业面(miàn)临(lín)短(duǎn)期库存调整、需求萎缩、芯片基(jī)数卡脖子等因素制约(yuē)，2022年多数上(shàng)市(shì)公司业绩增速放缓(huǎn)，毛(máo)利率(lǜ)下滑，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行业营(yíng)收规模创新高(gāo)，三方面(miàn)因素致前5企业市占(zhàn)率(lǜ)下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营(yíng)业收入(rù)1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢552.37亿元，复合增长率为(wèi)22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来(lái)看，主营业务为半导体IDM、光学(xué)模组、通讯产品集成的闻泰科(kē)技，从2019至2022年连续4年营收居(jū)行业首位(wèi)，2022年实现营(yíng)收(shōu)580.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻(wén)泰科(kē)技营收稳步增(zēng)长，但半导体行业上市公司的营收(shōu)集中度(dù)却在(zài)下滑。选取2018至2022历年营收排(pái)名前5的企业，2018年长电科技、中芯(xīn)国际5家企业(yè)实现(xiàn)营(yíng)收(shōu)1671.87亿元，占行业营收(shōu)总值的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业(yè)收(shōu)入居前5的企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经(jīng)

　　至于(yú)前5半导体公(gōng)司营收占比下滑(huá)，或主(zhǔ)要由三方(fāng)面(miàn)因素导致。一是如韦(wéi)尔(ěr)股份、闻(wén)泰科技等头(tóu)部企业(yè)营收(shōu)增速(sù)放缓，低于行业平均增速。二(èr)是江波龙、格科微、海光信息(xī)等(děng)营收体量居(jū)前的企业不断上(shàng)市，并(bìng)在资本助力(lì)之(zhī)下(xià)营收快速增长。三(sān)是当半(bàn)导体行业处于国产(chǎn)替代化(huà)、自主研发(fā)背景下的(de)高(gāo)成长(zhǎng)阶段时，整个市场(chǎng)欣欣向荣，企业营收(shōu)高(gāo)速增长，使得(dé)集中度分散(sàn)。

　　行业归母净利(lì)润下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企(qǐ)业占比不足(zú)五成

　　相比营收，半导体行业的归母净利润增速(sù)更快，从2018年的(de)43.25亿元增长至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但受(shòu)到(dào)电子产(chǎn)品全球(qiú)销(xiāo)量增速放(fàng)缓、芯片库存(cún)高位等因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿(yì)元(yuán)，同比下滑(huá)13.67％，高位出现(xiàn)调整。

　　具体公司来看，归母(mǔ)净利润正(zhèng)增长企业达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企(qǐ)业从盈利转(zhuǎn)为亏(kuī)损，25家企业净利润腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之间(jiān)）。同时，也有18家企业净利(lì)润增速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导体企(qǐ)业归母净利润增速区(qū)间

　　制图(tú)：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　2022年增(zēng)速优异的(de)企业来(lái)看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片设计、半导体IP授(shòu)权等业务矩(jǔ)阵，受益(yì)于(yú)先进的(de)芯(xīn)片定制(zhì)技术、丰(fēng)富的(de)IP储备以(yǐ)及强大的设计能力(lì)，公司得到了相关客户的(de)广泛认可。去年芯(xīn)原股份以(yǐ)455.32％的增速位(wèi)列半导体行业之首(shǒu)，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润(rùn)体量(liàng)排名行业第92名，其较快增(zēng)速与低(dī)基(jī)数效应有关。考虑利(lì)润基数，北方华创(chuàng)归母净(jìng)利润(rùn)从2021年(nián)的10.77亿(yì)元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下增速最快的半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归(guī)母净利润增速居前的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　存货(huò)周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在(zài)对半导(dǎo)体行业经营风险分析(xī)时(shí)，发现存货周(zhōu)转率反映了分立器件、半(bàn)导体设备(bèi)等相关产品的周转情况，存货周转率下滑，意味产品流(liú)通速度变(biàn)慢，影(yǐng)响企(qǐ)业现(xiàn)金(jīn)流能力，对经营(yíng)造成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企业的存货周(zhōu)转率中(zhōng)位数分(fēn)别(bié)是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下(xià)行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的是(shì)，存货周转率这一经营风(fēng)险指标反映(yìng)行业是否面临库存风险，是否出现(xiàn)供过于求(qiú)的局面，进而对(duì)股价表现有参考意义。行业整体而(ér)言，2021年存货周转率(lǜ)中位数与2020年基本持平，该(gāi)年半导体指数上(shàng)涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业指数分别(bié)下(xià)滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年(nián)半导体(tǐ)行业(yè)存货(huò)周转率同比增(zēng)长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率(lǜ)同比下(xià)滑的116家企业(yè)，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个(gè)股(gǔ)平均(jūn)涨跌(diē)幅为-17.64％。这一数据说(shuō)明存货质量(liàng)下滑的企(qǐ)业，股价表现也往往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞(ruì)芯微、汇顶科(kē)技等营收(shōu)、市值居中上位置的企业(yè)，2022年存货周转率均为(wèi)1.31，较2021年分(fēn)别下(xià)降了2.40和(hé)3.25，目前存货周转率均低(dī)于行业(yè)中(zhōng)位(wèi)水平。而股价上，两(liǎng)股2022年(nián)分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现(xiàn)较差的10大(dà)企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳步提升，10家企业毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行业上(shàng)市公司整体毛利(lì)率呈现抬升(shēng)态势，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提(tí)升(shēng)至2021年的40.46％，与(yǔ)产业技术迭代升(shēng)级(jí)、自主研(yán)发等有很大关系。

　　图(tú)2：2018至2022年半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)毛利率中位数(shù)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利率中位(wèi)数(shù)为38.22％，较(jiào)2021年下滑超过2个百分点，与上游硅料等原材料价格上涨、电子消费(fèi)品需求(qiú)放缓至部分芯片(piàn)元件降价销售(shòu)等因素(sù)有(yǒu)关。2022年半(bàn)导体下滑(huá)5个百(bǎi)分点以(yǐ)上企业(yè)达到27家(jiā)，其中富满微2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下降了(le)34.62个百分点，公(gōng)司在(zài)年报(bào)中也说明了与这两方(fāng)面原(yuán)因有关(guān)。

　　有10家(jiā)企业毛(máo)利率在60％以上，目前行业最高的臻镭科技(jì)达(dá)到(dào)87.88％，毛利率(lǜ)居(jū)前且公司经营体量较大的公司有复旦微(wēi)电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　超半数企(qǐ)业研发费用(yòng)增(zēng)长(zhǎng)四成，研(yán)发占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯片(piàn)市场卡脖(bó)子(zi)、国内自主研(yán)发上行(xíng)趋势的背景下(xià)，国内(nèi)半导体(tǐ)企业(yè)需要不断通(tōng)过研发投入，增加(jiā)企业竞争(zhēng)力，进(jìn)而(ér)对长久业绩改观带来(lái)正向(xiàng)促(cù)进作用(yòng)。

　　2022年半导(dǎo)体行业(yè)累计研发(fā)费用为(wèi)506.32亿元(yuán)，较2021年增(zēng)长28.78％，研发费用再创(chuàng)新高。具体公(gōng)司而言，2022年132家企业研发(fā)费(fèi)用中位数为1.62亿元，2021年同(tóng)期为1.12亿元，这一数据表明2022年半(bàn)数企业(yè)研发费用同比增(zēng)长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研(yán)发费(fèi)用(yòng)同(tóng)比增(zēng)长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳芯微(wēi)、斯普瑞(ruì)等(děng)4家企(qǐ)业研发费(fèi)用(yòng)同比增长100％以上(shàng)。

　　增长金额来看，中芯国际、闻(wén)泰(tài)科技和海光(guāng)信息，2022年研发(fā)费用增长在(zài)6亿元以上居(jū)前(qián)。综合研(yán)发费(fèi)用增长率和增(zēng)长金额，海光信(xìn)息、紫光国(guó)微、思(sī)瑞浦等企业比较突出。

　　其中，紫(zǐ)光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公司去年推出了(le)国内首款支持双模联网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特种集成(chéng)电路产(chǎn)品进入C919大型(xíng)客机供(gōng)应链，“年产2亿件5G通信(xìn)网络设备用(yòng)石英谐振器产业(yè)化”项(xiàng)目顺利验收。

　　表4：2022年研发(fā)费用居(jū)前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　从(cóng)研发费用(yòng)占营(yíng)收比重来(lái)看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发(fā)意(yì)愿增强，重视资金投入。研(yán)发费用占(zhàn)比20％以上的(de)企(qǐ)业达到40家，10％至20％的(离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢de)企业达到42家。

　　其中，有32家(jiā)企业不仅连续(xù)3年研(yán)发费(fèi)用占比在10％以(yǐ)上，2022年研(yán)发费用还在3亿元以上，可谓既(jì)有研(yán)发高占(zhàn)比又有(yǒu)研发(fā)高金额(é)。寒武纪(jì)-U连续三年研发费用占(zhàn)比居行(xíng)业前3,2022年(nián)研发(fā)费用占(zhàn)比达到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目前公(gōng)司思元370芯片及加(jiā)速卡在(zài)众(zhòng)多行业领域中的头部公司(sī)实现了批量(liàng)销售或达成(chéng)合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费(fèi)用(yòng)占比居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢