AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域(yù)的(de)快速发(fā)展为全球(qiú)带来无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到(dào)疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次(cì)利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式>

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对(duì)标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技(jì)板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金(jīn)经理姚(yáo)志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的(de)爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和(hé)服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化(huà)的(de)行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在(zài)一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好，但他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安(ān)全(quán)自(zì)主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的(de)部(bù)分成(chéng)长股是未(wèi)来关(guān)注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别(bié)的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大(dà)概率少于市场(chǎng)平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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