财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一(yī)波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘(chéng)联会(huì)秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎn正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？g)商库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需(xū)要观(guān)察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂(chǎng)商实际(jì)上(shàng)从(cóng)去年(nián)四季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士直言(yán)，相关(guān)库存基本(běn)出清，后续(xù)将根据公司(sī)规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回到(dào)2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务(wù)副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存(cún)在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求(qiú)表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的(de)是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历(lì)本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加(jiā正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？)谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年(nián)5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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