钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热(rè)门(mén)又令人(rén)遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射(shè)的(de)是市场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的(de)传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人(rén)信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠(nà)能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密(mì)度(dù)较低，导致其研发(fā)进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完(wán)成突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人(rén)投资者披露(lù)跨界钠电(diàn)的(de)各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二(èr)期(qī)计(jì)划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技(jì)开(kāi)始有意(yì)无意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露(lù)后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到半(bàn)年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回(huí)落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于(yú)对深(shēn)圳(zhèn)证(zhèng)券交易(yì)所关注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根(gēn)结底还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技规划的钠(nà)电(diàn)产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工(学生党如何自W，如何自我安抚gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月底有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的(de)说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类(lèi)设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式机电(diàn)脑(nǎo)键(jiàn)盘(pán)、触(chù)控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市当(dāng)年公司归(guī)母净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了(le)9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的(de)回函(hán)中，传(chuán)艺(yì)科技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可(kě)用(yòng)于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒ学生党如何自W，如何自我安抚u)”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最(zuì)新的(de)调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中(zhōng)。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对(duì)象发行股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超(chāo)过(guò)30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该(gāi)项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全供(gōng)应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科(kē)技的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几年后公(gōng)司营收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不再(zài)买账，除(chú)了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露(lù)的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已经(jīng)走在前面，率先(xiān)在(zài)两轮电(diàn)动车和低速(sù)电(diàn)动车领域实现装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除(chú)了(le)在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投资者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前(qián)订单下(xià)游运(yùn)用覆(fù)盖(gài)储能、低速电(diàn)动车(chē)及电(diàn)动工具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送样和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户(hù)名称(chēng)和订单(dān)金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠(nà)电池落(luò)地产能(néng)大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的(de)产能(néng)中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只会(huì)小批量应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调研记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日(rì)投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂多年(nián)的钠电池(chí)是在此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的，去年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程的(de)讨(tǎo)论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明(míng)高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的(de)发展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设成本接(jiē)近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接(jiē)近(jìn)三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成(chéng)本已经优(yōu)于钠(nà)电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电(diàn)池对(duì)钠(nà)电(diàn)池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依(yī)然存在(zài)，并且随着(zhe)技(jì)术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空间有望进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成(chéng)本(běn)拉(lā)开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离(lí)子(zi)电池有一(yī)定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在10万左右(yòu)及以下(xià)时(shí)，钠离子电(diàn)池(chí)在(zài)动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续下降，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技(jì)为例，其(qí)在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根(gēn)据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到(dào)客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往(wǎng)项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消(xiāo)化之外，市(shì)场还担忧(yōu)传(chuán)艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对(duì)进军(jūn)钠电(diàn)领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履(lǚ)历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变(biàn)更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(b学生党如何自W，如何自我安抚áo)膜线路板生产线技改并扩产项目的(de)实施(shī)地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核心(xīn)区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再(zài)生变(biàn)。公司(sī)终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资(zī)金全(quán)部投(tóu)入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实(shí)施(shī)地点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间(jiān)过(guò)去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期(qī)相去甚远。

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