“非农(nóng)之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大(dà)增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次(cì)会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收益率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续(xù)下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本(běn)是(shì)60年代以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期(qī)，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克(kè)兰在(zài)成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)国之前需(xū)要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北(běi)约(yuē)一事(shì)，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员国反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振荡。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期(qī)归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对象(xiàng)是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况已(yǐ)得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率(lǜ)较高，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今年的预(yù)期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国(guó)内(nèi)汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半年(nián)，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序暖等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的(de)因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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