北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披(pī)露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯(bó)克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业(yè)太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转变，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，200克是几两 200克是多少毫升我们(men)希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金要(yào)求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数额的(de)货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们(men)无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备(bèi)金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地(dì)方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没(mé200克是几两 200克是多少毫升i)有因为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如(rú)何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并(bìng)参观(guān)五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还(hái)是会比大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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