4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概(gài)率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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