昨夜今(jīn)晨，全(quán)球投资界“春(chūn)晚(wǎn)”——伯(bó)克希尔年度股东大(dà)会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今(jīn)年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经(jīng)99岁的(de)芒格出席伯克(kè)希尔哈撒韦年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)的(de)问答环节。

　　本次大会召开时的(de)宏(hóng)观背(bèi)景颇不平(píng)静(jìng)：美国银行业动荡(dàng)不安，债务上限谈判僵(jiāng)持，经(jīng)济徘(pái)徊于衰退的危险(xiǎn)边(biān)缘，地缘政(zhèng)治冲突持续升(shēng)温(wēn)，人工智能正带来重(zhòng)大的机(jī)遇和(hé)风险，怀着“朝(cháo)圣”心态而来的(de)投资者们热(rè)切盼望聆听“奥马哈先(xiān)知”对大(dà)变革时代的点评(píng)和投资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度(dù)财报显示，第一(yī)季度净利润(rùn)355.04亿(yì)美元，去年同期为(wèi)55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美元(yuán)，去(qù)年同期为708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍生品收益为347.58亿(yì)美元(yuán)，去年同期(qī)为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力(lì)支持(chí)倒闭的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)“将带来灾(zāi)难性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监(jiān)管机(jī)构必须做(zuò)出赔偿所有(yǒu)储户的决定(dìng)，因为不这样做(zuò)可能会损害全球金融体(tǐ)系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲(fēi)特在回答一(yī)个问题时说，如果储(chǔ)户得不(bù)到补偿(cháng)，它(tā)给美国经济带(dài)来的后果无(wú)法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国(guó)发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中美(měi)关系紧张对两国会造(zào)成不必要的伤害。芒(máng)格说(shuō)：“美国(guó)和中国发生(shēng)冲突是很愚(yú)蠢的。我们(men)应该(gāi)做的就是和(hé)中国和睦(mù)相处。美国应该与中(zhōng)国大量开展(zhǎn)自(zì)由贸易(yì)。”巴菲(fēi)特说，中美会有竞争，但一直都需(xū)要判断，如果没有(yǒu)对方(fāng)回应，事情能有多(duō)大进步(bù)。两国都(dōu)会有竞(jìng)争力，都可(kě)以繁荣发(fā)展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个(gè)月的波(bō)动(dòng诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别)可(kě)能(néng)是二战以来最厉害的一次(cì)

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部(bù)分的事(shì)业，在今(jīn)年报告的营收(shōu)都会比(bǐ)去(qù)年较低，这都是(shì)因为过去6个(gè)月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司(sī)都经历了很多的波(bō)动，这(zhè)可能是二战以来最厉害的一次，二战的(de)时候我(wǒ)们没有办法获得商(shāng)品、货物，但是这一次的波动来(lái)自于另外一(yī)个(gè)地方(fāng)，他(tā)们可能在过去(qù)的6个月(yuè)中(zhōng)出现了存(cún)货过(guò)多的情况，这不(bù)是说好像(xiàng)失(shī)业率、就业率的情况造成的(de)，但是现(xiàn)在(zài)的经济环(huán)境在这六个月已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)不一样了，而我们(men)很多的经理人对于(yú)这(zhè)种情况感觉到比较惊讶(yà)，存货怎么会一下子那(nà)么多卖不(bù)出去。现在我们才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢复(fù)。

　　4.“好日(rì)子(zi)可能已(yǐ)经结(jié)束(shù)”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他(tā)在第一季度是股票的净卖家(jiā)。财(cái)报显示，伯克(kè)希尔(ěr)出售了价值132亿美元的(de)股(gǔ)票，仅(jǐn)买入了28亿美元(yuán)。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突(tū)显(xiǎn)出(chū)，巴菲(fēi)特和他的长(zhǎng)期得力助手查(chá)理·芒格(gé)认为，当期的(de)估(gū)值(zhí)没有吸引力。自今年年初(chū)以来，该公司的现金储(chǔ)备(bèi)增(zēng)加了20亿(yì)美元，达到1306亿(yì)美元，为(wèi)2021年(nián)底以来的最高水平。

　　芒格上(shàng)个月表示(shì)，随着美(měi)联储加(jiā)息和经济(jì)放缓(huǎn)，投资者应该降低对股(gǔ)市回(huí)报的预期。

　　巴(bā)菲特对自(zì)己的企业做出了悲观的(de)预测：好(hǎo)日子可能(néng)已经结束。这位(wèi)亿万富(fù)翁(wēng)投资(zī)者预(yù)计，随着经济低迷放缓(huǎn)，伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦公司大(dà)部分业(yè)务的收益今年将下降。因为在过(guò)去(qù)6个(gè)月(yuè)左(zuǒ)右的时间里，美国经济的“令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的增长时期(qī)”已经接近尾(wěi)声。伯克希尔经常被视(shì)为(wèi)经济健康(kāng)状况的代表，因为(wèi)其业务范围广(guǎng)泛，从铁路(lù)到(dào)电力公用事业(yè)和零(líng)售。巴菲特曾(céng)表示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司的成功归功(gōng)于过(guò)去几(jǐ)十年美国经济的惊(jīng)人增(zēng)长。

　　5.巴(bā)菲特强调(diào)：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，但他还会与(yǔ)贾恩一起协商(shāng)，做(zuò)最(zuì)后(hòu)的(de)决策(cè)。公(gōng)司传(chuán)承(chéng)在执行上并(bìng)不是这(zhè)么(me)简单，管理伯(bó)克希尔可能不仅需要现在(zài)的这五(wǔ)个下(xià)一代领导人(rén)，而是(shì)更多有能力的人。如果他们不(bù)能处理(lǐ)得(dé)当(dāng)的话，他就(jiù)不会将伯克希尔交给他(tā)们(men)。他还(hái)补充，每一个公司的(de)情况都不一样。

　　芒格则表示(shì)，现在伯克希尔内部都(dōu)很(hěn)支持阿贝尔(ěr)等高层(céng)。

　　6.美联储不能疯狂印(yìn)钱(qián)

　　有投资者(zhě)提(tí)问：美联(lián)储现有(yǒu)的资产负债(zhài)表规(guī)模是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表称(chēng)他不担(dān)心(xīn)美联储，支持美(měi)联(lián)储压低通胀率的使命(mìng)，他也(yě)不担心美联储的资产负债表(biǎo)，尽管打趣称“那是一个很大的数(shù)字，而我喜(xǐ)欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，看到美联储资产负债表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万亿美元(yuán)，就让他(tā)想(xiǎng)到一句话“现(xiàn)金(jīn)永远不(bù)是(shì)垃圾”。但是他反(fǎn)对疯狂(kuáng)印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束(shù)时美国所经(jīng)历(lì)的(de)那样(yàng)。对此(cǐ)芒(máng)格也持相同(tóng)观(guān)点，称如果靠不断(duàn)印(yìn)钱来(lái)解决短期问题将会有负(fù)面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股(gǔ)？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，美国(guó)没有其(qí)他地方可以(yǐ)像二叠(dié)纪(jì)盆(p诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别én)地(dì)（permian）一样(yàng)有(yǒu)这么多石油储备。不过页(yè)岩油井的衰(shuāi)败也很快，开井第(dì)一天(tiān)可能产量(liàng)1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一年(niá诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别n)或者(zhě)一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对他(tā)们也很熟悉。西方石油做(zuò)了很多好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希尔并(bìng)不会(huì)购(gòu)买西方石油的(de)控股(gǔ)权，管理层已经很棒了。未来不(bù)确定是否会继续购(gòu)买更多石油公司的股(gǔ)票，但对现在持股量很满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货(huò)币能取(qǔ)代美(měi)元(yuán)的储备货币(bì)地位

　　有投(tóu)资者提问：美国大批发债，美联储让债务货币(bì)化，中国巴西沙特等都在与美元脱(tuō)钩，在这种环境下，美元的货币储备地位(wèi)何(hé)时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有(yǒu)取代美(měi)元储备(bèi)货(huò)币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有(yǒu)人比(bǐ)美联储(chǔ)主席鲍威尔更了解形势，但(dàn)他(tā)无法控(kòng)制(zhì)财政政策(cè)。谁(shuí)都不知道，一种纸币能坚(jiān)持用多(duō)久(jiǔ)才会失控(kòng)，尤其是在这(zhè)种货(huò)币是(shì)全(quán)球储(chǔ)备(bèi)货币(bì)的时(shí)候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要(yào)大举印钞很容易，但应该非常小心(xīn)。如果货币(bì)太(tài)多，一旦把通胀的(de)精灵从(cóng)瓶(píng)子里(lǐ)放出来(lái)，就很难(nán)恢复(fù)，人们会对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会有什么结果，反正不会是好(hǎo)结果。现在（大(dà)量发债(zhài)）是一(yī)个非(fēi)常政治化的决策。

　　芒(máng)格说，在某些时(shí)候(hòu)，通(tōng)过(guò)印钞赢得选票会适得其反。芒格在提到日本(běn)的(de)货币政(zhèng)策和财政政策时(shí)说，日本(běn)用日(rì)元做了些奇(qí)怪的事。对(duì)于日本(běn)实施的经(jīng)济政策，日本人应(yīng)该接受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备(bèi)货(huò)币，那些(xiē)事不可能发生。巴(bā)菲特说(shuō)，他佩服日本，日本有一(yī)个(gè)更有凝(níng)聚力的社(shè)会，但美国不应(yīng)该效仿(fǎng)日本(běn)。不断(duàn)印(yìn)钞是疯狂的(de)。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研究启动第(dì)二批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需(xū)的市场格局下，我国(guó)生猪价(jià)格整体偏弱(ruò)运(yùn)行，期间最高仅涨至16元/公(gōng)斤，最(zuì)低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过(guò)后的猪价走势，记者查询上(shàng)甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤后再次(cì)振(zhèn)荡下(xià)跌，直(zhí)至(zhì)4月17日跌至今年低点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤后(hòu)，才再度出现小幅(fú)反(fǎn)弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随后在五一假(jiǎ)期(qī)前又(yòu)略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近(jìn)期生猪价格低位运行的情况下，国家发改(gǎi)委于5月5日下午发布最新研究收储的公告称，据(jù)国(guó)家发展改革委监(jiān)测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全(quán)国平均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度(dù)下跌二级预警区间。根据(jù)《完善政府猪肉储(chǔ)备调节(jié)机制 做好猪(zhū)肉市场(chǎng)保供稳价工作预案(àn)》规定，国家发改委会同(tóng)有关(guān)部(bù)门研究适时启(qǐ)动年内第二批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动(dòng)生猪价格尽(jǐn)快回归合理区间。

　　在国家发改委发(fā)声后，生(shēng)猪期货市场预期走强，应声(shēng)上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力(lì)合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整体延续振荡下(xià)跌走势，价(jià)格无太大起(qǐ)色。徽商期货生(shēng)猪分析师尉秀接受期货日报记者采(cǎi)访时表(biǎo)示，4月来生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货(huò)价格呈先跌(diē)后涨再跌的(de)振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　“具体(tǐ)来(lái)看，4月初至中旬，因需求缺乏(fá)明显利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利(lì)空生猪价格，猪价(jià)振荡回(huí)落并(bìng)在(zài)4月(yuè)17日逼近春节(jié)后(hòu)低点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随(suí)后进入4月中(zhōng)下旬后(hòu)，在相对较低的猪价下，市场(chǎng)心态开始转变(biàn)，养殖(zhí)端低价(jià)惜售(shòu)情绪强、二育询盘(pán)增加，支撑价格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹，同时冻品猪(zhū)肉价格的相对优势也刺激贸易商从进口(kǒu)肉采(cǎi)购转向对国内冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分割入库意(yì)愿加大，再叠加(jiā)月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至(zhì)4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致(zhì)生猪二育入(rù)场(chǎng)转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集团企业(yè)有提前出栏迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末(mò)价格再次回落(luò)，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元(yuán)/公(gōng)斤。”尉秀说(shuō)。

　　而(ér)五一小长假期(qī)间，虽有节(jié)假日提(tí)振，但(dàn)生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势。申银万(wàn)国期货(huò)农产品(pǐn)高级分(fēn)析师徐盛(shèng)告诉(sù)记者，目前(qián)生(shēng)猪处于需求淡季，同时五一节前各养殖类上市公司公布一季报(bào)显(xiǎn)示其(qí)经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷(mí)，养(yǎng)殖企业(yè)超预期去产(chǎn)能将对行业(yè)的发(fā)展不利，容易导致猪价(jià)的大起大落。在这个节点(diǎn)，国家发改委宣布收储，可以(yǐ)看出(chū)国(guó)家对生(shēng)猪养(yǎng)殖行业健康发展的重视与(yǔ)呵护，有助于提振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉(ròu)收储信(xìn)号(hào)释放下，本周五(wǔ)生猪期货盘面(miàn)随即作出(chū)反应走多。从(cóng)收储本(běn)身(shēn)看，不会带来实质性生猪需(xū)求的增长。不过，倘若(ruò)收储调(diào)控长期密集(jí)执行，叠(dié)加二育(yù)等(děng)利多因素共振(zhèn)，或会给市(shì)场带来(lái)比(bǐ)较明显(xiǎn)的(de)利多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价(jià)格磨(mó)底何时结束？

　　五一节假日过(guò)后，尉秀告诉记(jì)者，因生猪终端需(xū)求(qiú)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，短期内猪价或延续(xù)低位(wèi)区(qū)间振荡走(zǒu)势。

　　具体(tǐ)从(cóng)生猪需(xū)求端看，尉(wèi)秀表示(shì)，参(cān)考2020年至2022年的(de)屠(tú)宰(zǎi)数据，每(měi)年(nián)5月宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉季节性(xìng)消费旺(wàng)季。

　　从供给端看，据国家统计局(jú)最新数(shù)据，截至今年一季度，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于近五年同期(qī)高(gāo)位(wèi)水平(píng)；生猪存栏4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今(jīn)年一季度生猪存栏环比出现下跌，但同比依旧(jiù)增(zēng)长，并处于(yú)近(jìn)9年同期相对(duì)高位。

　　此外从生猪产能变化来(lái)看，尉秀(xiù)表示，据农(nóng)业部(bù)监测，2023开年以来，国内能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)已连(lián)续三个月(yuè)下(xià)降，但下降(jiàng)幅度(dù)相当有(yǒu)限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏量为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增(zēng)加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正(zhèng)常产能(néng)调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外(wài)据第三方机构数据，国内(nèi)能繁母猪(zhū)存(cún)栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续(xù)5个月下滑，累(lèi)计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下(xià)降1.95％，较2022年同期(qī)增(zēng)加2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据(jù)可以看(kàn)出，生猪产能有继(jì)续回调走(zǒu)势，但截(jié)至3月降幅均有(yǒu)限。综合来看，当下产(chǎn)能基础依旧稳固，生猪供应(yīng)充盈，并没有出现(xiàn)能够驱动(dòng)周期(qī)上行趋势的(de)力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随着(zhe)猪价(jià)再(zài)次阶段(duàn)性走(zǒu)低，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪价走高(gāo)；但今年二(èr)次育肥(féi)进出(chū)场节奏切换(huàn)加(jiā)快(kuài)，需关注进出场节奏对猪价的带(dài)动。此外受冬(dōng)季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏(lán)量的提前透支将在6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘(pán)面的利多影响或(huò)许(xǔ)在5月份有(yǒu)体现。总的来看(kàn)，5月(yuè)猪(zhū)价价格重心或高于4月，建议继续重点关注(zhù)二(èr)次育(yù)肥、冻品(pǐn)入库及(jí)收储带来的情绪(xù)面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖板块研究员宋从志认为，短(duǎn)期来看，当(dāng)前生猪整(zhěng)体屠宰量仍(réng)维持高位(wèi)，并高于去年同(tóng)期水平，出栏(lán)体重(zhòng)虽有连续回落，但绝对体重仍(réng)在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二育增加导致大猪(zhū)仍有阶段性出栏压力。尤(yóu)其去年(nián)6月份以来能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)环比(bǐ)增加带来的生(shēng)猪出(chū)栏在(zài)5月份可能(néng)继(jì)续保持惯性增涨。但(dàn)今年二季度(dù)开(kāi)始(shǐ)生猪市场将(jiāng)逐步过(guò)度至季节(jié)性旺季，因(yīn)此(cǐ)生猪(zhū)近端(duān)现(xiàn)货价格大概率已(yǐ)在慢慢接(jiē)近底部(bù)。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表示(shì)，下半(bàn)年是生猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁母(mǔ)猪的调减在下半(bàn)年会有一定程(chéng)度的体现(xiàn)，价(jià)格重心或高于上半年(nián)，2023年全年(nián)猪价(jià)的高点有望在下半年(nián)形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年生猪供应压(yā)力最大(dà)的(de)时间点有望逐步过(guò)去，叠加经济复苏(sū)、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失以及猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现(xiàn)货价(jià)格空间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年(nián)生(shēng)猪养殖利润偏(piān)高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪(zhū)价(jià)重心仍(réng)将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议(yì)，长期投(tóu)资者可(kě)以在养猪成(chéng)本一带逐步择机入场买(mǎi)入生(shēng)猪2307合约(yuē)，另外等反弹(dàn)后逢(féng)高空(kōng)2309合约。

　　宋(sòng)从志(zhì)表(biǎo)示(shì)，当前(qián)生猪期货2305合(hé)约(yuē)期现已在逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水(shuǐ)扩大，由(yóu)于(yú)生猪期价目前整体估值不高，后续(xù)在收储加持下(xià)，期(qī)价存在继续往上修复(fù)的空(kōng)间。建议投资者(zhě)在(zài)交易上可从(cóng)单边转为观望，边(biān)际(jì)上(shàng)警惕饲料养殖(zhí)板块集体估值下移带来的系统(tǒng)性(xìng)风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别