财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了上述(shù)homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢决议(yì)。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通常等于(yú)参考资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后(hòu)homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢的(de)市(shì)场价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定(dìng)在(zài)这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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