财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从(外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东(dōng外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个(gè)领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其(qí)实(shí)没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这(zhè)个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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